베이징시각 5 월 5 일 심야부터 5 월 6 일 아침까지 주식신 버핏이 장악하고 있는 버크힐 하사웨이의 2018 년 주주대회는 미국 네브래스카 주 오마하 (버핏의 고향) 에서 열렸다. 이번 버핏 주주대회에는 전 세계 투자자 4 만여 명이 참가할 것으로 알려졌으며, 그 중 중국 투자자는 10% 를 차지할 것으로 알려졌다.

　　현장은 현지 시간인 오전 5 시부터 오마하 시의 CenturyLink 컨벤션 센터 (주주대회장, 현지 시간인 7 시부터 정식 입장) 외곽에 2 만 명이 넘는 투자자들이 모였다.

　　주주총회에서 버핏과 오랜 파트너인 망거는 7 시간 넘게 투자 경험과 견해를 공유하고 주주, 투자자, 분석가, 언론 등 참가자들의 질문에 답했다.

　　앞서 언론 분석에 따르면 이번 주주총회에서 버핏이 반드시 물어야 할 몇 가지 질문은 1, 버핏의 좀 더 구체적인 후계자 계획 2, 버핏 재창고 애플의 이유 3, 버핏이 부국은행 스캔들을 어떻게 보는가? 4. 버핏은 트럼프 정부의 최근 대중국 무역 조치와 중미 협의를 어떻게 평가할 것인가?

　　주주총회에서, 이 문제들은 확실히 버핏에 의해 언급되었다. 또한 버핏은 투자자들의 관심을 더 많이 받는 문제에 대해서도 언급했다. 다음 일일일경제종이항공기 공식 홈페이지의 다운로드 주소는 어느 뉴스에서 발언의 하이라이트를 빗어내고 있다.

　　1, 버핏이 반퇴직 상태에 들어갔나요?

　　회의에서 투자자들이 물었다. 버핏이 반퇴직 상태에 들어갔나요? 그는 이미 TedWeschler 와 ToddCombs 에게 투자 책임을 넘겼고, AjitJain 과 GregAbel 을 승진시켜 베르힐의 운영을 맡게 했기 때문이다.

　　버핏: 저는 수십 년 동안 반퇴직 상태에 있었습니다.

　　버핏은 Weschler 와 Combs 가 250 억 달러 상당의 자산 투자를 담당하고 있으며, 그는 수백 억 달러의 주식과 채권 투자와 1000 억 달러의 현금 관리를 담당하고 있다고 지적했다.

　　그는 "AjitJain 과 GregAbel 이 승진한 후 상황은 크게 변하지 않았다. 사실, 나는 내가 가장 활발했을 때 반퇴직 상태에 들어가기 시작했다고 생각한다" 고 말했다.

　　버핏의 오랜 파트너인 망그는 옆에서 "버핏은 아무것도 하지 않는 것을 아주 잘한다" 고 놀렸다.

　　2. 두 멤버 투자 대장의 실적이 모두 버핏 본인을 이겼다

　　투자자들은 버핏이 앞으로 버크힐 CEO 직을 퇴임한 후의 회사 동향에 대해 매우 우려하고 있다. 두 명의 주요 투자 관리자인 테드 웨슬러와 토드 컴브스의 주식 선택 능력, 그리고 투자 수익 실적이 스탠다드 500 대 시장을 따냈는지 물었을 때 버핏은 두 사람의 개인투자 실적을 절대 발표하지 않을 것이라고 말했다. 두 사람의 투자 기록은 입사 이후 기본적으로 스탠더드 (identical) 와 비슷했고, 때로는 큰 접시를 뛰며 성과상을 받기도 했다.

　　버핏도 어차피 두 투자 대장의 실적이 모두 버핏 본인을 이겼다고 덧붙였다.

　　3, 버핏의 미국 경제 무역 문제와 트럼프에 대한 견해

　　미국-중국 무역 마찰의 정세에 대해 묻자 버핏은 오랜 낙관주의자로서 세계 최대 경제 두 곳의 공동이익이 매우 많다고 믿었고, 무역 긴장은 불가피하지만 양국은 협력에서 더 많은 것을 얻을 수 있다고 말했다.

　　버핏은 "오랜 시간 동안 미국과 중국은 세계의 두 초강대국이 될 것" 이라고 강조했다. 둘 사이에는 의견 차이가 있을 수 있지만, 큰 이익 관계가 있으며, 세계도 쌍방의 이런 관계에 의존하고 있다. "

　　또 주주총회를 열기 전에 버핏은 야후 재경과의 인터뷰를 받았다. 그는 미국 대통령 트럼프에 관한 질문에 대답할 때 "나는 대통령에게 점수를 매기지 않을 것이다. 하지만 트럼프의 트위터 사용에 감사드립니다. 클릭합니다 버핏은 트럼프가 트위터를 사용하는 이유를 이해했다고 말했다.

　　"저도 주주와 직접 대화할 수 있기를 바랍니다. 만약 전통적인 방식으로 주주와 교류할 수 없다면, 나는 주주와 직접 교류할 수 있는 다른 방법을 선택할 것이다. 트럼프가 이런 상황에 처한 것은 분명하다. " 버핏은 이렇게 말했습니다.

　　4. 투자가가 중국에 대한 투자를 포기하게 할 수 있는 요소가 있다고 생각하십니까?

　　버핏: 오늘 미국의 많은 투자자들이 중국의 기회를 놓쳤습니다. 물론 현재에 대한 인식은 아직 적응되지 않았습니다. 즉 중국에 투자하는 것은 너무 복잡하고 어려워 보입니다. 또한 중국의 시장은 우리의 상황과 다르다. 하지만 당신은 하지 않았습니다. 이 투자자들은 그들의 시선을 중국으로 인도해야 합니다.

　　사실, 우리는 여전히 중국에 투자하고 있으며, 잘 하고 있습니다. 하지만 당신은 10 억 이상 같은 곳에 많은 자금을 투자해야 합니다. 우리 회사가 10 억 이상 투자해야 경제적 이동을 초래할 수 있다.

　　어떤 시장에서는, 만약 네가 그 시장에 익숙하지 않다면, 네가 다시 일을 해야 한다는 것은 사실 매우 어렵다. 따라서 80 억, 90 억, 또는 10 억 이상, 미국 밖에서 투자해야 하는 것은 사실 비교적 문제가 있는 것이다. 예를 들어, 영국이나 유럽에서는 회사에서 3% 를 벌면 국가 규제 기관과 보고해야 하는데, 그때 누가 우리를 따라갔을까요? 대중의 관심을 불러일으키거나, 더 큰 문제가 있을 수도 있습니다.

　　5. 버핏: 중국의 경제발전은 기적이다. A 주는 많은 기회가 있다

　　주주총회 1 회에서는 야후 재경 편집장인 앤디 서보가 버핏에 대한 방문 비디오를 방송했다. 버핏은 중국 경제에 대해 이야기할 때 지난 수십 년간 중국이 이룬 경제 진보가’ 완전히 기적’ 이라고 말했다.

　　그는 중국 경제 발전의 성공은 주로 중국인의 창조적 잠재력을 성공적으로 석방하는 데 달려 있으며, 한 나라가 발전하려면 중국처럼 민중의 창의력을 석방하기 위해 노력해야 한다고 생각한다. 버핏은 "중국인들은 똑똑하고 근면하며, 반드시 아름다운 경제 전 telegram 공식 홈페이지의 다운로드 장면을 가지고 있어야 한다" 고 말했다.

　　버핏은 또한 그 계열사가 중국과 같은 크고 성장 잠재력이 큰 경제에 대한 투자를 확대할 것이라고 밝혔다.

　　주주총회의 문답회에서 버핏은 이렇게 직언했다. "중국은 기회가 많다고 말하고 싶다. 나는 중국을 제외하고는 다른 나라에 가서 투자 아이디어를 찾지 못할 것 같다. (윌리엄 셰익스피어, 윈스턴, 자신감명언) 중국 시장은 젊고 방대한 시장으로, 시장의 나이와 효율적인 성장은 정비례한다.

　　6. 버핏: telegram 의 중국어판 다운로드 사이트가 뭐가 못생기게 죽을까오피스타공식 홈페이지 입구의 인터넷 주소?

　　회의에서 버핏에게 telegram 의 중국어판 다운로드 사이트에 대해 더 많은 의견을 물었다. 버핏은 "telegram 의 중국어판 다운로드 사이트가 어떤 결말이 될 것 같다" 고 말했다.

　　버핏은 telegram 의 중국어판이 다운로드한 사이트가 토지나 회사와 같은 가치 있는 자산이 아니라고 생각한다. 즉, 한 보유자가 매입할 때보다 더 높은 가격으로 다음 사람에게 팔 수 있다는 것이다. 이것은 우표 수집과 금 수집과 같은 이치이다.

　　버핏은 "그리스도 시대에 금을 사서 복합금리로 계산하면 0.0% 에 불과하다" 고 말했다.

　　버핏의 말에 따르면, 작년처럼 telegram 의 중국어판에 다운로드된 웹사이트가 어떤 시장 추세일지 모르지만, 이런 열풍이 지나간 후에는 나쁜 결말이 닥칠 것이라고 버핏은 말했다. (윌리엄 셰익스피어, 템플린, 독서명언) (윌리엄 셰익스피어, 윈스턴, 희망명언) 이런 거래도 종종 사기꾼을 끌어들인다.

　　망그는 버핏보다 암호화 통화가 더 싫다고 말했다.

　　7. IBM 투자는 잘못이다. 애플에 투자한 결과는 알 수 없다

　　버핏은 버크힐 하사웨이가 왜 세 번째로 IBM 을 감축했는지에 대해 질문을 받자 애플을 계속 증보하면서 "두 개의 큰 차이가 있는 회사인 것 같다. 두 가지 다른 유형의 투자 결정이다. 전자에 대한 투자에 실수를 저질렀다" 고 말했다. (윌리엄 셰익스피어, Northern Exposure (미국 TV 드라마), 성공명언) 후자에 관해서는, 미래에 우리는 내가 옳은지 틀렸는지 증명할 것이다. "

　　공개된 자료에 따르면 버핏은 2011 년 3 월부터 IBM 주식을 매입하기 시작했다. 버크힐 하사웨이 연보에 따르면, 2014 년 12 월 31 일까지 버크힐 하사웨이는 총 7697 만 주 IBM 주식을 보유하고 있으며, 지분 총비용은 131 억 5700 만 달러, 주당 평균 비용은 171 달러였다. IBM

　　하지만 버핏의 이 거액의 투자는 이상적 수익을 거두지 못했다. 2015 년 3 월 12 일 종가에 따르면 IBM 주가는 157 달러로 버핏의 평균 매입가격보다 171 달러, 주당 14 달러, 버핏은 10 억 8 천만 달러를 잃었다. IBM 의 4 년 배당금으로 7 억 ~ 8 억 달러의 손실을 만회할 수는 있지만

　　8, 버핏 재노출 투자 기교: 당신에게 뽀뽀를 할 수 있는 제품에 투자하라

　　버핏은 제품 투자를 어떻게 선택하느냐는 질문을 받았을 때, 어떤 제품들이 그것을 보낼 때 사람들이 내 뺨을 때리는 것이 아니라 뽀뽀를 하고 싶다고 대답했다.

　　버핏은 재미있는 예를 들었다. 시사탕 (버핏의 전형적인 성공 투자 사례) 을 보세요. 만약 당신이 캘리포니아에 살고 있다면, 당신은 십대 소년이고, 당신은 여자 친구의 집에 가서, 당신은 그녀에게 사탕 한 상자를 주었고, 그녀는 당신에게 키스를 했습니다. 사실, 그 때 싼 사탕을 보내면 그 효과를 얻을 수 없을 것입니다. (데이비드 아셀, Northern Exposure (미국 TV 드라마), 남녀명언) 그래서, 우리가 투자한 이 제품들, 당신이 제품을 보내려고 하는 사람들이 당신의 뺨을 때리는 것이 아니라 뽀뽀를 하고 싶어하는 것은 매우 흥미로운 일입니다. (데이비드 아셀, Northern Exposure (미국 TV 드라마), 투자명언) 이런 소비품이 여러 가지 환경에서 잘 살 수 있을 때 투자 결정을 내리는지 확인하는 데는 오랜 분석이 필요하다. 우리 모두 이런 형식으로 투자한다. (윌리엄 셰익스피어, 윈스턴, 소비명언) (윌리엄 셰익스피어, 윈스턴, 소비명언)

　　버핏은 애플의 아이폰도 이런 풍조를 가져올 것이라고 생각하는데, 이것은 매우 중요하다.

　　9. 부국은행의 문제는 다른 은행보다 더 심각하지 않다

　　올해 부국은행이 잇달아 소비자의 이익을 침해하는 주택 융자금과 차대출 부당 행위로 규제기관에 처벌을 받았다. 먼저 자산 규모를 제한하는 미국 연방 준비 제도 이사회, 이어 미국 소비자금융보호국 (CFPB) 과 미국 은감회 통화감독국 (OCC) 이 각각 5 억 달러의 벌금을 부과했다.

　　주주총회에서 버핏은 어떤 상황에서 부국은행에 대한 투자에서 탈퇴할 수 있느냐는 질문을 받았다. 결국 부국은행은 여전히 판매 스캔들에 빠져 있다.오피스타공식 홈페이지 입구 방법은 어디예요

　　버핏은 부국은행의 문제가 인센티브에서 비롯된 것이라고 솔직하게 말했다. 그는 또한 아메리칸 익스프레스, GEICO 와 같은 그의 훌륭한 투자들이 모두 끔찍한 문제에 직면했고, 그 후 이러한 문제들이 해결되었다고 말했다. 모든 큰 은행들은 이런 문제나 그런 문제가 있는데, 부국은행의 문제가 다른 은행보다 더 심각하다고 생각하지 않는다.

　　버핏은 부국은행의 이 투자를 좋아하고, CEOTimSloan 을 좋아하고, 회사 문제를 해결하기 위해 노력하고 있다고 말했다. 가장 중요한 것은 문제를 찾아 해결하고 회사를 더욱 강하게 만드는 것이다.

　　10, 버크힐 9 년 만에 첫 손실! 1 분기 손실 11 억 4 천만 달러

　　주주총회에서 버크힐 하사웨이가 발표한 2018 년 1 분기 신문에 따르면 그 회사는 9 년 만에 처음으로 적자를 냈다. 버크힐은 적자가 주로 회계규범의 변화로 인한 것이라고 지적했지만 버핏이 가장 선호하는 순이익을 측정하는 지표인 주당 순자산도 전년 대비 하락했다.

　　재무보고에 따르면 이 회사는 1 분기 투자손실 62 억 6300 만 달러, 파생품 손실 1 억 6300 만 달러, 영업이익 52 억 8800 만 달러, 총 손실 11 억 3800 만 달러를 기록했다.

　　회사는 1 분기에 뚜렷한 적자가 발생하는 것은 주로 회계규범의 변화 때문이라고 설명했다. 이번 회계규범의 변화로 인해 현재 미실현 투자손익은 손익계산서에 기록되고, 이전에는 미실현 투자손익은 대차대조표의 지분 부분에 적립되었지만 손익계산서에는 반영되지 않았다.

　　버핏은 투자자들이 운영수익에 관심이 있다면 이 수치는 사실 역사를 기록한 것이며 버크힐이 중시한 수치라고 말했다. (주: 버핏, 버핏, Northern Exposure (미국 TV 드라마), 성공명언) 버핏은 또한 세금 개편이 회사의 이윤에도 도움이 된다고 말했다.

　　그는 "개인으로서 나는 감세에 반대하지만 버크힐의 관리자로서 감세는 좋은 일이다" 고 말했다. 그는 버크힐 산하의 일부 회사들이 이에 따라 직원 급여를 인상했지만, 대부분 감세로 얻은 자금은 투자에 쓰일 것이라고 말했다.

　　11. 버핏: 우리는 일주일에 4 억 달러를 너무 많이 벌어서 쓸 수 없다

　　버핏은 대회에서 버크힐이 일주일에 4 억을 벌 수 있다는 통계 농담을 했다. 돈이 너무 많아서 돈을 내야 했지만 코끼리 급 인수를 하기가 어려웠다. 분기 말 현재 버크힐 장부에는 약 1000 억 달러의 현금이 있다. 인수합병할 때, 우리의 현금이 많이 남아 있을 때 발생하는 현상, 구매자의 업무, 왜냐하면 우리는 지금 수중에 많은 것을 가지고 있기 때문에, 구매를 할 때 비교적 강세를 가지고 있기 때문에, 더 좋은 것을 사랑할 수 있다. 물론 여기에 항상 이렇게 큰 현금이 있는 것은 아니다. 우리는 지금 이 현금을 잠그는 것이 아니라 현금과 현금 흐름을 다시 흐르게 해야 한다.

　　망거: 현재 발전 상황, 일부 현금은 이미 유출됐고, 우리는 당연히 대량의 현금을 보유할 수 있기를 희망하지만, 우리는 배분할 수 있는 현금이 없기 때문에 국고채권을 팔지 않을 것이다.

　　12, 버핏: 미국은 아메리칸 익스프레스의 발전에 영향을 미칠 수 있습니다

　　버핏: 많은 주식들이 내면적 가치를 되짚어 보고 있습니다. 아메리칸 익스프레스는 먼 곳의 그림자를 천천히 볼 수 있습니다. 중국의 위챗, 그가 이 분야에 끼친 영향, 위챗 및 각 방면의 모바일 지불은 중국에서 아주 잘 하고 있습니다. 저는 이것이 아메리칸 익스프레스의 발전에 영향을 줄 수 있는 작은 그림자일지도 모른다고 생각합니다. (존 F. 케네디, Northern Exposure (미국 TV 드라마), 스포츠명언) 나는 이 먹구름이 얼마나 큰지 모르겠다.

　　버핏: 저는 지불이 세계 최대의 산업이라고 생각합니다. 많은 똑똑한 사람들이 이런 지불 시스템과 지불 방식을 갱신하려고 노력하고 있습니다. 그러나 이것은 우리를 쓰러뜨릴 것이다. 물론, 저는 당신을 인정합니다. 아메리칸 익스프레스가 몇 년 전에 일부 사업을 포기한 것처럼, 똑똑한 사람들이 많이 있습니다. 어느 날 이 결정은 심지어 뛰쳐나와 당신에게 이 결정이 옳다는 것을 일깨워 줄 것입니다. (데이비드 아셀, Northern Exposure (미국 TV 드라마), 성공명언) 아메리칸 익스프레스의 현재 업무를 살펴보면, 나는 여전히 그가 아주 훌륭하게 해냈다고 생각한다. 사람들은 여전히 그들의 업무를 얻기를 원하고, 지불 수단은 확실히 변화하고 있다. 나라마다 번창하는 방식이 다르고, 이 분야에 가입하여 어떤 카드가 더 잘 쓰이는지 알아보는 사람들이 많다.

　　13. 투자 반영: 마스터와 비자가 왜 아마존과 마이크로소프트에 투자하지 않았어야 했는지

　　일부 분석가들은 마스터와 비자 주식이 최근 몇 년 동안 아메리칸 익스프레스보다 잘 뛰었지만 버크힐은 이 두 주식에 대한 지분은 아메리칸 익스프레스만큼 좋지 않다고 언급했다. 버핏은 아메리칸 익스프레스를 산 사람은 그 자신이고, 마스터와 비자는 다른 두 명의 투자매니저가 샀는데, 이제 뒤돌아 보면 그도 좀 사야 한다고 말했다.

　　투자 아마존과 Alphabet 을 놓친 것에 대해 버핏은 처음부터 아마존을 주시했다고 말했다. 나는 베조스가 기적에 가까운 일을 했다고 생각하는데, 만약 그가 한 가지가 기적이라고 생각한다면, 그는 왕왕 돈을 걸지 않을 것이다. 그는 처음에 Alphabet 에도 관심을 기울였으나, 전망이 현재의 기초에서 훨씬 나아질 수 있을지 확신이 서지 않았다.

　　버핏은’ 상당히 많은 나라’ 라는 표지가 그가 기꺼이 살 것이라고 말했다.

　　버핏은 좋은 투자를 많이 놓칠 것이라고 말했지만, 그가 이해하는 주식을 고집하고 싶다고 말했다. "어느 시점에서 휘두르며 좋아하는 공을 찾는다면, 좋은 밴드에서 공을 휘두르지 않아도 투자에 대한 처벌을 받지 않을 것이다. (윌리엄 셰익스피어, 윈스턴, 야구명언) (윌리엄 셰익스피어, 윈스턴, 야구명언)."

　　버핏은 또한 일찍이 마이크로소프트를 보유하지 않은 것은 어리석은 짓이라고 말했다. 지금 소지하는 것은 실수가 될 것이다. 그와 빌 게이츠가 친구가 되었기 때문이다. 만약 마이크로소프트가 일주일 후에 어떤 회사를 인수하는 것과 같은 일이 일어난다면, 그는 자신과 게이츠가 정보 유출 혐의로 고발될까 봐 걱정했다.

　　14, 버핏과 머스크 "해자" 분쟁

　　버핏의 해자 이론은 세계적으로 유명하다. 하지만 이번 주 머스크 (WHO) 에 따르면, 당신의 유일한 우세는 해성이라면 조만간 탈락하게 될 것이며, 정말 중요한 것은 끊임없는 혁신입니다.

　　주주총회에서 버핏은 강대하고 오래 지속되는 해자를 가진 회사가 존재한다고 믿는다고 말했다. "물론 자신의 해자를 높이기 위해 항상 자신의 해자를 보호해야 한다. 엘론 (머스크) 이 일부 분야를 전복시켰을지도 모른다. 나는 그가 사탕 분야에서 우리를 전복시키고 싶지 않다고 생각한다. 멋진 해자가 있습니다. 예를 들어, 저렴한 제조사가 되는 것은 매우 중요한 해자입니다. "

　　버핏은 어떤 분야에서는 최근 몇 년 동안 해자가 파괴되는 속도가 빨라졌다고 인정했다. 그러나 그는 기업이 여전히 자신의 경쟁 우위를 보호할 수 있다고 생각한다. 그는 기술이 모든 산업에서 해자를 파괴하지 않았다고 생각한다. "예를 들어, 자동차 보험사 (Geico) 와 같은 기술은 (Geico 의 경쟁자) 의 비용을 실제로 낮추지 않는다."

　　월가의 견문은 이후 머스크 본인이 트위터에서 저스틴이 애니메이션 영화’ 마법 요정’ 을 위해 부른 주제곡 Can’tStoptheFeeling 을 먼저 전달한 뒤 "사탕회사를 하나 열겠습니다. 좋을 것 같아요" 라고 설명했다. "나는 매우 진지하다."

　　15, 8 세 소녀는 버핏을 난처하게 한다

　　뉴욕에서 온 여덟 살 소녀 Daphne 은 역사적으로 버크힐의 가장 좋은 투자는 코카콜라, See’sCandies, Geico 와 같이 자본이 매우 효율적인 업무에 투자하는 것이라고 말했다. 하지만 최근 버크힐은 BurlingtonNorthern 과 같이 많은 자본과 낮은 수익을 필요로 하는 회사에 투자하기 시작했다.

　　그녀가 물었다. 버크힐의 최근 대투자가 왜 원래 자본 효율성의 이념에서 벗어났는지 설명할 수 있을까?

　　버핏은 "너는 나를 괴롭혔다, 다프네. 나는 그녀가 아직 9 살이 되지 않아서 기쁘다. "현장의 관중들은 크게 웃었다.

　　버핏은 버크힐이 사탕회사 See’sCandies 와 같이 눈부신 자본 수익을 가져올 수 있는 회사를 항상 선호했다고 지적했다. 하지만 Burlington 을 매입한다는 것은 버크힐이 현재 합리적인 가격으로 경자산을 투자할 수 없다는 것을 의미한다.

　　출처: 매일경제뉴스는 시나 재경, 월스트리트견문, 21 세기 경제보도 등에서 종합된다