11 월 1 일 홍콩증권감독회는 가상자산에 대한 새로운 규정을 발표해 자산 규모 (AUM) 가 가상자산에 속하는 펀드를 10% 이상 요구하며 전문투자자만 판매할 수 있도록 했다. 가상자산에 투자하는 펀드와 중개기관은 모두 증감청에 등록해야 한다.

　　신규 규정에 따르면’ 증권’ 또는’ 선물 계약’ 을 구성하지 않는 가상 자산에 완전히 투자하지 않는 펀드를 관리하고 홍콩에서 해당 펀드를 분배하는 회사는’ 증권’ 및/또는’ 선물 계약’ 의 포트폴리오를 관리하는 데 제 9 종 규제 활동 (자산 관리 제공) 의 면허를 소지하거나 신청해야 하는 회사

　　SFC 는 개념적 틀 아래 규제 방침이 시행되면 엄격한 기준과 운영 방식을 따를 수 있는 플랫폼 운영자에게 규정 준수 경로를 제공할 수 있다고 믿습니다. 면허를 소지한 운영자와 면허를 신청하지 않을 운영자를 구분할 수 있습니다.

　　또한 SFC 는 달성해야 할 엄격한 기준에 부합하는 가상 자산 거래 플랫폼 운영자와 협력하여 SFC 감독 샌드박스에 포함시키고 규제 검증 실현 가능성을 확인한 후 거래소에 면허를 발급합니다.

　　다음은 홍콩증권감독회 telegram 의 중국어판 다운로드 사이트가 어떤 규제 규정 원문인지:

　　증권선물사무감사위원회 (증권감독회) 는 펀드와 홍콩의 무면허 거래플랫폼 운영자를 통한 가상 자산 접촉에 대한 투자자들의 관심이 커지고 있다고 주목했다. 증권감독회는 종이비행기의 중국어판 다운로드가 얼마나 많은 투자가상 자산으로 인한 중대한 위험을 인식하고 아래에 기재되어 있다. 위험에 대응하기 위해 증권감독회는 현재 가상자산투자조합관리회사 및 펀드 유통업체가 달성해야 할 규제기준에 대한 지침을 제시하고 있으며, 가상텔레그램을 규제할 수 있는 공식 홈페이지 주소가 어떤 자산거래플랫폼 운영자의 개념적 틀을 모색하고 있다.

　　배경

　　기술은 금융업의 면모를 변화시키고 있다. Distributed general technology 는 가상 자산의 소유권을 익명으로 디지털 방식으로 기록하고 지점 간 거래를 촉진하는 방법을 제공합니다. 가상 자산은 디지털 형식으로 가치를 표현하며’ 암호화 통화’,’ 암호화 자산’ 또는’ 디지털 토큰’ 이라고도 합니다. 이러한 자산은 형태가 다르고 진화하는 것이 특징입니다. 즉, 지불 방법이거나 주장할 수 있으며, 토큰 보유자에게 현재 또는 미래의 수익을 얻거나, 제품 또는 서비스를 제공하거나, 이러한 기능을 모두 제공할 수 있습니다.

　　가장 널리 알려진 디지털 토큰 비트코인 (Bitcoin) 이 2008 년 출시된 이후 전 세계 대중의 가상 자산에 대한 관심이 두 배로 늘었다. 비트코인과 다른 디지털 토큰의 시가는 2018 년 1 월 초 최고치를 기록하며 8 천억 달러 (1) 를 넘어설 것으로 예상된다. 현재 전 세계에서 2,000 가지가 넘는 디지털 토큰이 판매되고 있으며, 총 시가가 2,000 억 달러를 넘는 것으로 추산됩니다. 디지털 토큰의 총 시가가 러시아워에 비해 크게 하락했지만 여전히 거래량이 크다. 게다가, 가상 자산에 투자하는 펀드에 대한 시장의 수요도 끊임없이 증가하고 있다.

　　가상 자산이 금융 안정성에 큰 위험을 초래하지는 않지만 (2), 증권 규제 기관 간의 광범위한 공감대는 가상 자산이 투자자 보호에 큰 위험을 초래할 수 있다는 것입니다. 규제 권한 범위, 관련 활동의 규모, 투자자 이익에 미치는 영향, 가상 자산이 규제에 적합한 금융 상품으로 간주되는지 여부에 따라 관할 구역마다 이러한 위험에 대한 규제 대책이 다릅니다.오피스타공식 웹 사이트 포털은 무엇입니까?

　　홍콩의 기존 규제 제도 하에서 관련 가상 자산이’ 증권’ 또는’ 선물 계약’ (또는 이와 동등한 금융 수단) 의 법적 정의 범위에 속하지 않을 경우 해당 시장은 증권감독회에 의해 감시되지 않을 수 있습니다. 따라서 투자자가 규제되지 않은 거래 플랫폼을 통해 가상 자산이나 투자를 규제되지 않은 포트폴리오 관리 회사가 관리하는 가상 자산 포트폴리오를 매매하는 경우, 증권 및 선물 규정에 따라 제공되는 보장을 받을 수 없습니다. 예를 들어, 자산 및 시장의 공평성과 개방을 안전하게 보관하는 규정이 있습니다. 플랫폼 운영자 및 포트폴리오 관리 회사가 규제를 받지 않을 경우 해당 후보 자격 (재무 건전성 및 역량 포함) 은 평가되지 않으며 운영도 감시되지 않습니다.

　　가상 자산 투자와 관련된 위험

　　가상 자산은 투자자에게 중대한 위험을 초래합니다. 그 중 일부는 가상 자산 자체의 고유한 특성과 특성으로 인해 발생하며, 다른 일부는 가상 자산 거래 플랫폼 또는 포트폴리오 관리 회사의 운영에서 비롯됩니다.

　　평가, 변동성 및 유동성

　　가상 자산은 일반적으로 물리적 자산 지원이나 정부 보증이 부족하며 실제 가치도 없습니다. 현재, 일부 가상 자산 범주에는 보편적으로 받아들여지는 평가 원칙이 없다. 2 급 시장의 가격은 공급과 수요에 의해 영향을 받을 뿐만 아니라, 일시적이고 변동적인 성격을 가지고 있다. 가상 자산의 자금 풀 규모가 가늘고 단편화되면 투자자들이 직면한 변동성이 더욱 확대될 수 있다.

　　회계 및 감사

　　회계 전문 분야에는 감사사가 가상 자산의 존재 여부 및 소유권에 대한 충분한 감사 증거를 확보하고 평가의 합리성을 결정하기 위해 보증 절차를 어떻게 진행해야 하는지 설명하는 표준 및 업계 관행이 없습니다.

　　사이버 보안 및 안전한 자산 보관

　　거래 플랫폼 운영자 및 포트폴리오 관리 회사는 고객 자산을 온라인 지갑 (즉, 인터넷 인터페이스가 있는 온라인 환경) 에 보관할 수 있으며 온라인 지갑은 해커의 침입에 취약합니다. 사이버 공격으로 해커가 가상 자산 거래 플랫폼 및 가상 자산을 해킹하는 경우가 흔하다. 피해자는 해커나 거래 플랫폼으로부터 피해를 회수하기가 어려울 수 있으며, 그 금액은 수억 달러에 달할 수 있다.

　　선택할 수 있는 자격 보유자 솔루션이 제한되어 있기 때문에 가상 자산 기금은 고유한 과제에 직면해 있습니다. 선택할 수 있는 솔루션이 완전히 유효한 것은 아닐 수도 있습니다.

　　시장이 청렴하고 온건하다

　　규제된 주식거래소와는 달리, 가상 자산의 시장은 아직 초기 단계에 있으며, 인가되고 투명한 규칙 세트로 운영되지 않는다. 운영 중단, 시장 조작 및 위반은 투자자의 손실을 초래할 수 있습니다.

　　돈세탁 및 테러리스트 자금 조달 위험

　　가상 자산은 일반적으로 무기명 방식으로 매매되거나 보유된다. 특히 법정통화와 가상자산 환전을 허용하는 플랫폼은 본질적으로 돈세탁 및 테러리스트 자금 조달 활동의 위험이 높다. 형사활동이 관련된다면, 투자자들은 법 집행으로 인해 투자를 회수할 수 없을 것이다.

　　이해 충돌

　　가상 자산 거래 플랫폼 운영자는 고객의 대리인과 주체를 모두 담당할 수 있습니다. 가상 자산 거래 플랫폼은 기존 거래소, 대체 거래 시스템 또는 증권 브로커처럼 가상 자산의 첫 번째 배포 (예: 첫 토큰 발행) 및/또는 2 차 시장 거래를 용이하게 합니다. 이러한 운영자가 어떤 규제 기관의 감찰 범위 내에 있지 않으면 이해 상충을 탐지, 모니터링 및 관리하기가 어렵습니다.

　　사기

　　가상 자산은 사기 투자자의 수단으로 사용될 수 있습니다. 가상 자산 거래 플랫폼 운영자 또는 포트폴리오 관리 회사는 가상 자산이 해당 플랫폼에서 매매되거나 포트폴리오에 가상 자산을 투자할 수 있도록 허용하기 전에 충분한 제품 실사를 수행하지 못할 수 있습니다. 결과적으로 투자자들은 사기의 피해자가 되어 투자를 잃을 수 있다.

　　기존 규제 제도

　　증권감독회는 이미 가상 자산에 대한 규제 입장 (3) 을 명확히 하기 위해 여러 통의 통지서를 보냈다. 가상 자산이 "증권" 또는 "선물 계약" 의 정의 범위에 속하는 경우 이러한 제품 및 관련 활동은 증권감독회의 규제 범위에 속할 수 있습니다. 증권감독회는 또한 2018 년 6 월 1 일 통보서 (4) 내에서 중개인에게 암호화 자산과 관련된 거래 및 자산 관리 서비스를 제공하고자 한다면’ 증권 및 선물 (라이센스 및 등록) (자료) 규칙’ 에 따른 통지 규정을 준수해야 한다는 사실을 상기시켰다.

　　SFC 는 가상 자산과 관련된 활동을 수행할 때 SFC 의 규칙과 규정을 위반할 수 있는 일련의 조치를 취했습니다. 여기에는 규제 지침 제공, 경고 및 규정 준수 서신 발행, 규제 조치 (5) 등이 포함됩니다.

　　그러나, 많은 가상 자산은’ 증권’ 이나’ 선물 계약’ 을 구성하지 않는다. 또한 "증권" 또는 "선물 계약" 을 구성하지 않는 가상 자산에만 투자하는 펀드는 "증권 및 선물 조례" 에 명시된 "규제 활동" 이 아닙니다全球排名第一오피스타공식 홈페이지의 입구 방법은 무엇입니까?. 마찬가지로,’ 증권’ 의 정의 범위에 속하지 않는 가상 자산에 대해서만 거래 서비스를 제공하는 플랫폼 운영자도 증권감독회의 규제를 받지 않는다. 앞서 언급한 바와 같이, 회사가 가상 자산에 투자한 기금을 분배하는 데 종사하는 경우, 해당 자산이 "증권" 또는 "선물 계약" 을 구성하든 안 하든, 모두 증권감독회에 면허를 주거나 증권감독회에 등록해야 합니다.

　　I. 가상 자산 포트폴리오 관리 회사 및 펀드 유통업체에 대한 규제 지침

　　증권감독회가 감독권을 적용할 때 기존 관행에 따라 금융상품을’ 증권’ 또는’ 선물계약’ 으로 분류하면 많은 가상자산 투자자들이 보호받지 못하게 된다. 증권감독회는 대부분의 가상 포트폴리오 관리 활동을 규제 범위에 포함시키기 위해 성공 기회가 높은 접근 방식을 취하기로 했다. 다음은 규제 프레임워크와 관련된 주요 원칙 및 규제 기준에 대한 개요입니다.

　　(a) 가상 포트폴리오 관리 회사

　　(I) 모니터링 범위

　　다음 범주의 가상 자산 포트폴리오 관리 회사는 증권감독회의 감독을 받아야 한다.

　　O "증권" 또는 "선물 계약" 을 구성하지 않는 가상 자산에 완전히 투자하지 않는 펀드를 관리하고 홍콩에 해당 펀드를 분배하는 회사를 관리한다

　　O 이런 회사는 홍콩에서 이 펀드들을 분배하기 때문에 일반적으로 제 1 종 규제 활동 (증권거래) 의 면허를 취득해야 한다. SFC 는 또한 이러한 기금을 관리하는 활동에 라이센스 조건을 적용하여 감시합니다. 및

　　O "증권" 및/또는 "선물 계약" 을 관리하는 포트폴리오에 대해 카테고리 9 규제 활동 (자산 관리 제공) 의 면허를 소지하거나 신청해야 하는 회사

　　O 그러한 회사가 "증권" 또는 "선물 계약" 을 구성하지 않는 가상 자산에 대한 투자의 전체 또는 일부 (최소 면제 규정 (6) 에 의해 제한됨) 를 관리하는 경우, 증권감독회도 라이센스 조건을 적용하여 관련 관리 업무를 감시합니다.

　　(ii) 규제 기준

　　투자자에게 더 나은 보호를 제공하기 위해 증권감독회는 면허를 보유한 포트폴리오 관리 회사가 가상 자산에 투자하려는 경우 관리하는 포트폴리오 (또는 포트폴리오의 일부) 가 가상 자산에 완전히 또는 부분적으로 투자하더라도 이러한 가상 자산이 "증권" 또는 "선물 계약" (7) 을 구성하는지 여부에 관계없이 기본적으로 동일한 규제 규정을 준수해야 한다고 생각합니다

　　이를 위해 증권감독회는 기존 규정의 중점 조항을 포함하는 표준 약관 (약관) 을 제정했으며, 가상 자산과 관련된 위험에 보다 효과적으로 대처할 수 있도록 필요에 따라 이를 수정했습니다. 예를 들어, "증권 및 선물 규정" 에 정의된 전문 투자자만 가상 자산 포트폴리오에 투자할 수 있도록 허용해야 합니다 (최소 면제 규정에 따라 제한됨). 이 같은 약관은 원칙에 기반을 두고 있으므로 일반적으로 가상자산포트폴리오 관리회사에 라이선스 조건으로 적용하는 것이 적합하지만, 개별 관리회사의 업무 모델에 따라 약간의 수정과 설명을 해야 할 수도 있다. (데이비드 아셀, Northern Exposure (미국 TV 드라마), 성공명언) 일부 주요 약관은 본 성명서 부록 1 "가상 자산 포트폴리오를 관리하는 데 적용되는 라이센스 법인의 규제 기준" 에 나와 있습니다.

　　(iii) 라이센스 절차

　　면허 신청인 및 면허법단이 현재 가상 자산에 투자한 하나 이상의 포트폴리오를 관리하거나 관리할 계획이라면, 증권감독회 (9) 에 유의해야 합니다. 증권감독회는 관련 상황을 알게 되면 우선 그 회사의 업무 활동을 알아보려고 한다. 회사가 달성해야 할 규제 기준을 충족시킬 수 있는 능력이 있을 경우 해당 권장안을 제공하는 약관 (해당되는 경우) 을 받게 되며, 증권감독회는 해당 회사와 협의하여 특정 업무 모델에 따라 수정하게 됩니다. 제안된 약관이 합리적이고 적절한지 확인합니다.

　　면허 신청인이 제안된 약관 준수에 동의하지 않으면, 그 면허 신청은 거부될 것이다. 마찬가지로, 기존 라이센스 법인이 가상 자산 포트폴리오를 보유하고 있고 제안된 약관 준수에 동의하지 않는 경우, 이러한 포트폴리오 내의 가상 자산 거래는 합리적인 시간 내에 평평해야 합니다.

　　제안된 약관은 면허 신청인이나 면허법단의 동의를 받은 후 라이센스 조건으로 적용됩니다.

　　면허법단이 면허조건을 지키지 못하면’ 증권 및 선물조례’ 가 지적한 위법 행위로 간주될 가능성이 높다. 이는 적절한 인선 자격에 부정적인 영향을 미칠 것이며, 증권감독회가 규제 조치를 취하게 될 수도 있다.

　　(b) 가상 자산 기금 유통 업체

　　홍콩에서 가상 자산에 투자한 펀드를 배포 (전체 또는 부분) 하는 회사는 제 1 종 규제 활동 (증권거래) 의 면허나 등록을 받아야 한다. 따라서 이러한 회사는 적절한 조언을 제공할 책임을 포함하여 이러한 기금을 분배할 때 기존 규정을 준수해야 합니다. 투자자에 대한 중대한 위험을 감안하여 증권감독회는 2018 년 11 월 1 일 발표한’ 중개인에게 보내는 통보서-가상자산기금 배포’ 에서 가상자산기금을 분배할 때 달성해야 할 기준과 조작 수법에 대한 추가 지침을 제공한다.

　　이 약정에 따라 홍콩에서 선택할 수 있는 가상 자산 기금 자체가 I(a)(i) 절에서 언급한 해당 회사에 의해 관리되지 않은 경우, 이 기금은 I(b) 절에서 언급한 회사에 의해 분배되며, 이들 회사는 모두 증권감독회에 의해 감시됩니다. 이런 식으로, 이 기금들을 관리하든 분배하든, 항상 증권감독회의 규제를 받는다.

　　II. 플랫폼 운영자 감독 탐색

　　한편, 증권감독회는 이 성명에서 가상 자산 거래 플랫폼을 감독할 수 있는 개념적 틀을 설명하여 가상 자산 거래 플랫폼을 규제하는 것이 적절한지 여부를 탐구하고 탐색 단계 후에 결론을 내린다. SFC 가 가상 자산 거래 플랫폼에 대한 라이센스를 제공 할 계획이라면 가상 자산 거래 플랫폼 운영자에 대한 윤리 규제 기준은 기존 자동화 거래 서비스 라이센스 공급자에 적용되는 표준과 유사해야합니다.

　　SFC 는 개념적 틀 아래 규제 방침이 시행되면 엄격한 기준과 운영 방식을 따를 수 있는 플랫폼 운영자에게 규정 준수 경로를 제공할 수 있다고 믿습니다. 면허를 소지한 운영자와 면허를 신청하지 않을 운영자를 구분할 수 있습니다.

　　세계에서 가장 큰 가상 자산 거래 플랫폼 중 일부는 홍콩에서 운영되는 것으로 보이지만 SFC (10) 및 기타 규제 기관의 규제 범위에 속하지 않습니다. 투자자 보장 문제가 심각하고 국제 발전을 감안해 증권감독회는 심각하고 포괄적으로 대응 여부 (그리고 필요한 경우) 와 기존 권력에 따라 가상 자산 거래 플랫폼을 규제할 필요가 있다고 판단했다.

　　이 개념적 틀에 대한 의미 있는 연구를 위해 증권감독회는 이를 증권감독회 감독 샌드박스 (11) 에 포함시켜 달성해야 할 엄격한 기준에 부합하는 가상 자산 거래 플랫폼 운영자들과 협력할 예정이다.

　　예비 탐사 단계에서, 증권감독회는 플랫폼 운영자에게 패를 발급하지 않을 것이다. 대신 플랫폼 운영자와 함께 달성해야 할 규제 기준을 논의하고 이러한 기준에 대해 가상 자산 거래 플랫폼의 실제 운영을 관찰합니다. SFC 는 또한 위험을 처리 하 고 적절 한 투자자 보호를 제공 하기 위해 제안 된 규제 조항의 효과를 고려 하 고, 샌드 박스에서 이러한 플랫폼의 성능에 따라, 가상 자산 거래 플랫폼이 실제로 SFC 에 의해 규제 될 수 있는지 여부를 엄격 하 게 고려 합니다오피스타 공식 홈페이지가 뭐예요. 고려해야 할 요소에는 제안된 개념적 프레임워크가 충분하고 효과적인지 여부가 포함됩니다. 약관 준수 능력 투자자 이익 지역 시장과 국제 규제 개발도 있습니다.

　　플랫폼 운영자의 관련 기술 또는 비즈니스 모델의 고유 한 특성을 감안할 때 SFC 는 결국 관련 위험이 제안된 기준에 따라 적절하게 처리되지 않고 투자자가 보장되지 않는다고 생각할 수 있습니다. 이 경우 증권감독회는 플랫폼 운영자가 증권감독회의 규제를 받아서는 안 된다고 결정할 수 있다. 예를 들어, 가상 자산의 관련 기술 블록체인은 무기명의 핵심 특징을 가지고 있기 때문에, 증권감독회는 현 단계에서 플랫폼 운영자가 달성해야 할 돈세탁 방지 기준을 충족시킬 수 있을지 확신이 서지 않는다. 증권감독회는 또한 국제증권사무감사위원회 조직 (국제증권감독회 조직) 을 포함한 전체 가상자산업계의 급속한 발전과 국제감독발전을 고려해야 한다. 이 탐색 단계는 플랫폼 운영자의 실제 운영을 이해하고 이러한 플랫폼이 규제에 적합한지 여부를 결정할 수 있도록 인증 위원회에 매우 중요합니다. 증권감독회가 이 단계가 끝날 때 긍정적인 판단을 내리면 자격을 갖춘 플랫폼 운영자에게 면허를 부여하는 것을 고려할 것이다. 플랫폼 운영자의 규제 상태에 대한 대중의 혼동을 피하기 위해, 이 단계에서 샌드박스 신청자의 신분 및 관련 논의 세부 사항은 비밀로 유지될 것이다.

　　증권감독회가 자격을 갖춘 플랫폼 운영자에게 면허를 수여하면 적절한 라이센스 조건이 적용되고 해당 운영자는 샌드박스의 다음 단계로 넘어갑니다. 이는 일반적으로 운영자가 더 자주 보고하고, 감독하고, 심사를 받아야 하며, 증권감독회의 면밀한 감독을 통해 엄격한 내부 모니터링 조치를 취하고, 업무 수행으로 인해 발생하는 모든 증권감독회의 우려 사항을 처리할 수 있도록 해야 한다는 것을 의미합니다. 증권감독회는 이 같은 운영자가 모래상자에서 운영될 때 이들과의 긴밀한 소통을 통해 규제 및 감찰 방침을 더욱 고려하거나 개선할 수도 있다. 최소 12 개월 후, 가상 자산 거래 플랫폼 운영자는 증권감독회에 제거 (12) 를 신청하거나 일부 라이센스 조건을 수정하고 샌드박스를 탈퇴할 수 있습니다. 이 단계에서 가한 라이센스 조건 (약관) 은 평소와 같이 공개될 것이다.

　　개념적 프레임워크에 대한 자세한 내용은 부록 2 "가상 자산 거래 플랫폼 운영자를 규제할 수 있는 개념적 프레임워크" 를 참조하십시오.

　　SFC 는 가상 자산과 관련된 활동의 발전에 주의를 기울일 것이며, 적절한 경우 추가 지침을 발행할 수 있습니다.

　　시장 참여자는 궁금한 점이 있으면 금융 기술 연락처 (fintech@sfc.hk) 에 문의하십시오.

　　증권 선물사무감사위원회